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期权大时代已经来临!

时间:2018-11-18 15:58    来源: 小马白话期权  

11月16日,期权界人士的朋友圈被这条消息刷爆了:证监会主席刘士余主持召开部分证券公司负责人专题座谈会,了解券商关于落实大大11月1日民营企业座谈会重要讲话精神的相关工作进展,听取关于上证50ETF期权运作及相关风险对冲工具发展的建议。

17日大早,“据路边社援引知情人士透露,50ETF期权上市4周年之际(也即是2019年2月9日之后)将新增上市三个新品种:300ETF期权、深100ETF期权、创业板ETF期权”再次将期权人的热情点燃!随着品种的丰富,国内期权的大时代已经来临!


一、重要意义

1. 为机构投资者提供更多更全面低成本的对冲和保险工具。期权设立的本意,是为现货投资者和期货投资者提供更低成本的风险对冲工具,它区别于期货的一点在于非线性的杠杆,充分的现货、期货保护,成本比股指期货又低很多。在国外已经使用的很成熟的指数、ETF和个股期权,使用好期权工具,投资者在面临调整时只要使用期权做好对冲即可。随着A股加入MSCI和富时,机构投资者必须拥有良好的低成本对冲工具,他们才敢于大量持股,做市场的稳定器,而不会像有些时候那样竞相卖出股票而导致市场不稳定。

2. 进一步发挥知识变现优秀工具的作用。在当今时代,无论是股票还是期货,总有一些民间草根认识有丰富的知识、价值发现的能力、趋势跟随的本领、钢铁意志的心态。但在股票和期货市场,大部分时候是资金为王,十万块钱的小散,在同样时间内获取利润的绝对金额肯定没有亿万大佬多,但在期权时代,可以充分利用好这个非线性杠杆,小资金撬动大收益,并且期权既简单又复杂,同样的行情,同样的从起点到终点,每个人的收益可能各不相同,其中可以用到眼花缭乱的策略、仓位管理、移仓组合,是拉开差距的绝佳工具,只有深入研究这个黑匣子,才能发现其中的奥妙。

3. 品种的丰富带来更多对冲与套利的机会。50ETF期权上市快4年了,一路走来的投资者对这个品种到底好不好做,顺不顺畅冷暖自知,深有感触。很多时候都期待走势更为平滑的沪深300ETF和深100ETF期权的出现。不同品种的周期可能不一致(图1-图4),也就是在大多数时候,总有品种存在较强的趋势性机会,保持对市场的敏锐度,做好技术准备、资金准备、账户准备、规则准备,总有一些比较确定性的机会能抓住,随时调转船头,东边日出西边雨,道是无晴却有晴。并且,可以在不同品种之间找到套利的机会,比如做多某品种同时做空另外个品种,然后在另一个品种上实施双卖策略,利用好板块之间的跷跷板效应或者协同效应,更多玩法值得期待。

图1  2016-2018年50ETF周线图

图2  2016-2018年300ETF周线图

图3  2016-2018年深100ETF周线图

图4  2016-2018年创业板ETF周线图

4. 为促进市场活跃提供更好流动性。50ETF期权上市以来,尤其是2017年之后,50ETF的成交量稳中有升,也促进了上证50指数成分股的活跃度,现货的波动也在合理的范围内,早已领先其他ETF。期权的成交量更加火爆,最高峰时日成交量过300万张,成交权利金近20亿。除了50ETF本身是大盘股的组合之外,也和做市商利用现货进行对冲很有关系。

5. 为券商业务转型超车提供绝佳机会。众所周知,行情不好,股市成交量低迷,股票交易价格战打无可打,2018年券商普遍业绩增长不快,但期权市场是为数不多成交量、成交额在不断增长的市场,而且现阶段期权手续费较高,部分券商抓住了机遇,加大了在期权方面的普及、投资者教育和后续服务,不管是在交易佣金、客户粘性、财富管理方面都会有个质的飞跃,会区分于传统股票佣金的质的超越。


    二、迎接大时代

期权大时代已经来临,作为个人投资者,我们如何顺风飞扬,在这个新的时代有更好的收获,甚至实现财富自由呢?


1. 知识储备。首先是看书,各种股票书、期权书,首先,必须要读和看一些期权基本的书籍、网站、视频,由浅入深。个人推荐上交所投教频道系列教程和视频,书籍从简单的《三小时快学期权》、《两周攻克期权策略》、《简易期权》,从这些了解期权是什么东西,然后深入点看《期权交易—核心策略与技巧解析》、《手把手教你学期权投资》、《麦克米伦谈期权》、和波动率交易的一些书,以及国内还不多见的50ETF期权实战书籍《小马白话期权--1年100倍的稳健交易心法》。适当的参加一些培训和讲座,也会有事半功倍的效果。

2. 资金准备。现阶段50ETF期权开户是要50万元,商品期权需要10万元门槛,但是未来会不会下降?也许会,做好资金准备。尽早开户,不要在市场行情很好的时候再去急匆匆的开户。

3. 尽快熟悉各品种的特性。每个品种都有他独特的性质,了解不同ETF的成分股组成,回溯下再不同的阶段应该用什么样的策略,或者在同一时间段哪个品种最适合你熟悉的策略。

4.小仓位练单。一些新手朋友做期权交易不知道从哪里做起。一句话,从轻仓做起,从简单做起。

要有一笔单子来体会“做空也能赚钱”。

要有一笔盈利的单子来体会“哇!原来杠杆这么大!”。

要有1笔卖期权的单子来体会“原来卖方赚钱是挺轻松的嘛”。

要有1笔卖期权亏损的单子来体会“卖期权亏起来也蛮快的啊”。

要有1笔买入很虚值期权的单子,一直持有到期,且归零,来体会“原来真的是可以到期归零的啊,幸好没满仓干”。

要有1次“在波动率高位买期权,做对了方向却没有赚到钱”的经历。

以上单子,一定要轻仓,甚至1手也可。必要的痛一定要经历,在痛的时候问自己“如果我这时重仓了会怎样?”

同时,最重要的是,保住本金!不要在春天来临之前把子弹消耗光,虽然说亡羊补牢,但是前提是你还有很多只羊,而不是家里仅仅有一只羊,那只羊逃了,你也就没有希望了。

5. 避免一些新手误区。有人说,股票、期权类的书籍,往往是个人自传类的比较好看,用前人之经历避免自己再去掉坑里,这是可以省下好多学费的好方法。新手常见误区包括喜买虚值、喜欢重仓、对抗趋势、无限移仓、长期持跨、止盈止损、依赖心强等等。从最近群友的交流来看,某私募给他朋友的建议是买入50ETF购11月2850,为什么?因为便宜,从100多元/张跌到了10元/张了,期权不是股票,不是这样玩的。

 

三、一些建议

通过几年的期权实战,综合很多期权交易者的经验和诉求,也对管理层和产品设计者提出一些建议,希望能被看到。

1. 酌情适当降低门槛。处于投资者保护的目的讲50ETF期权门槛设为50万元,商品期权门槛设为10万元,这个很好,但A股市场50万元以上的个人投资者数量极少,大多数资金在10-50万元的客户看着我们用期权获取超额利润或对持股进行保险,他们还是很羡慕的。建议适当降低门槛,当然,若门槛降低了,限仓可以更严格,比如根据资金量限制只能持仓20-100张,控制过多日内操作。

2. 推出组合保证金。参照国外的期权规则,当前50ETF期权的保证金有人觉得有点高,而且持仓不同合约的卖方,其实总体风险可控,建议推出组合保证金,提高资金利用效率。

3. 行权价和行权周期可以更精细。目前50ETF期权的行权价间隔为0.05元,也就是标的的2%左右,这会造成买方选择下一档行权价的合约翻倍,而上一档的就刚好归零。目前只有4个行权月份也偏少,建议适当增多,提供不同精度和期限的精准对冲和价值发现功能。

期权的世界是多维的,立体的。首先你要有观点和看法,然后可以用策略去应对,无论是趋势还是盘整,你总能找到适合自己的武功心法去笑傲期权江湖。你可以判断方向及力度,做权利方赚取内涵价值的暴利;你可以利用市场情绪,做义务方赚取波动率回归的利润;你也可以在趋势行情或盘整行情中,做义务方赚钱时间流逝的利润。义务方其实是胜率很高的,因为容错率高,交易的是结果,只要控制好风险,会让你不断赚钱。权利方盈亏比很高,要等待机会,坚决入场,果断加仓或止盈。交易就是大赚小赔,期权这个工具就能帮你实现。期权不仅仅是工具,更是一种思维,它能在任何领域帮助到你。加油,交易者们千万不要错过了。

 

期权大时代的号角已经吹响,在这一片新的蓝海里,想通过期权实现财富自由的投资者能够在这时代的洪流中找到自己的位置,有志投身期权事业的机构、个人,无论从交易、资管、培训、平台、自媒体、投教等任何一个领域切入,都能分到一杯羹。

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