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少数派投资:莫听穿林打叶声 何妨吟啸且徐行 —2018年8月给投资者的信

时间:2018-08-20 09:08    来源: 少数派投资  

面对中美贸易战逐步升级、人民币贬值压力,投资者的预期大都比较悲观,市场也极度低迷。本月各大指数纷纷创出调整以来新低。此时此刻,是坚守还是撤退?是非常考验人的问题。


股票投资的难度不仅在于投资方法的正确,更在于过程的曲折。股票市场的基本特征就是波动,有时甚至是大幅波动。而决定长期投资结果的,往往是在市场大风大浪时的选择。最考验投资者的是市场高潮时的谨慎和市场低迷时的坚持。


市场低迷时,可以找到无数个悲观的理由。但其实市场低迷的走势已经反映了大多数人的悲观预期,下跌的股价已经蕴含了各种利空的影响。我们要细心察觉的是边际的变化。在悲观的氛围中,容易忽视边际的好转。熊市后期往往对利空放大,对利好麻木。


下半年的货币政策和财政政策已经发生了明显的边际变化。4 月 23 日中央政治局首提“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”。7 月 23 日国务院提出财政要更积极、基建投资补短板,通过基建稳增长的意图非常明显。货币政策的转向体现在拆借利率的下行,预计下半年新增信贷将进一步维持较高水平。同时金融监管适度放松,银行等金融机构表外理财规范和补充资本金压力减轻,有助缓解实体经济和金融体系流动性。


长期资金来源的增加使投资者结构的边际变化明显。8月31日,MSCI将实施纳入 A 股的第二步,把现有 A 股的纳入因子从 2.5%提高至 5%。每一次以 2.5%因子的纳入,将给 A 股市场带来 110 亿美元左右的资金流入,约为 755亿元人民币。后续纳入因子每年还会持续提高。同时富时罗素下个月很有可能将A股纳入其旗舰指数,届时富时罗素指数给予A股的权重可能高于竞争对手MSCI。


下跌不会损害我们所持有的大蓝筹的收益风险比。对近两年的弱势市场,我们一直非常谨慎。分析了市场供求结构、筹码稀缺性、交易对手行为、个股估值和市场情绪以后,我们只持有低估值的大蓝筹。包括大银行、保险、大地产和制造业的龙头企业。这些股票的潜在下跌空间小,被市场低估的程度大,筹码稀缺性高,被大多数投资者低配。股价的下跌会使他们的收益风险比变得更好,而不是损害它们。


每次回调都是大蓝筹的买入时机弱势市场容易放大利空影响。贸易战的升级,经济增速的下滑都有可能再次冲击弱势的市场,形成回调。但这种熊市后期的回调,每次都是大蓝筹的买入时机。守得住跌时的寂寞,才能等得到涨时的繁华


 “莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行”。新华社“宣言:风雨无阻创造美好生活”在结尾处引用了苏轼的词句。能有这种面对风雨,处变不惊的从容心态,对于面对风云变幻的国际环境非常重要,对于股票投资也同样宝贵。


少数派投资成立5周年了。5年来,我们一起经历了市场的回暖、飙升,也经历了股灾和低迷。我们用少数派的投资理论,不断寻找市场无效的地方,寻找大多数人的误区,来发现收益风险比好的投资方向。逐渐得到了客户和渠道的认同。能够为投资者积累财富,能够在激烈的行业竞争中稳步成长,这是我们最大的追求和喜悦。期待未来5年我们能够继续一起保持从容的心态,不惧市场风雨,不断进步,奋勇向前。


                                           少数派投资

                                      2018年8月17日

 

上海少薮派投资管理有限公司由一群平均从事金融投资15年以上的专业人士所创立。为高净值个人客户、金融机构以及企业客户提供规范化的投资管理服务。 我们以长期积累绝对收益为唯一的投资目标。根据市场环境变化,选择收益风险比高的投资方法。2013年成立以来经历市场牛熊转换,风格切换,投资业绩优良,每年都获得行业重要奖项,也得到客户的好评。产品数量和管理规模稳步增加,目前管理规模超50亿元。

少数派投资2018年新荣获奖项:

  ·“2018三年期股票策略金牛私募投资经理”— 中国证券报“金牛奖”

  ·“2018年度金刺猬奖股票多空三年期”— 中国私募基金业“金刺猬”奖

  ·“2018年度金阳光年度成长私募公司奖”— 上海证券报“金阳光”私募基金奖

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  ·“2018年度最佳私募基金公司” — 东方财富风云榜

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