本来想写2019年的确定和不确定，但是如果变量具有易变性，则很难对应过长的时间尺度。凯恩斯的名言，长期来看，我们都会死，只有死亡在长期才是确定的。能够认识到当下的问题，已经是难能可贵了。

最近一直在想“确定性”这个问题，在认知的范围内如何去寻找确定性？确定性有很多内涵，大家都认可的确定性可能已经过了确定性的阶段，使得价格早已鸡毛飞天，此时反而是更大的不确定性。确定性和时间密切相关，两年的确定性事件在一周之内严重不确定，一周的确定性事件在两年又变得严重不确定。所以确定性是个相对概念，没有绝对的确定，只有在一定时间尺度里面的确定，而这个时间尺度说不定也是不确定的。

站在年头，去看未来的资产变动，首先要看到当下的确定性和不确定性，沿着确定性去寻找机会，而观察不确定性的变化能带来超额收益。我做个抛砖引玉，来谈谈当下的确定和不确定性因素。

▲ 首先，确定性因素。

1、市场钱多了是能够确定的，未来一段时间央行是大概率保持宽松的，但不管他是否在未来收紧水龙头，资金已经释放出来，钱变多了是确定的事件。不过不确定的是这些钱会到哪里去？还是留在银行内部打转，还是会流向实体，还是流向资产？不确定。

2、政策变宽松应该是确定的。这个政策不仅包括监管政策，还包括类似环保之类的政策。去杠杆让转为稳杠杆，证监会从捉妖除怪变为增加市场活跃度，环保政策执行会放松。不过也不能幻想会回到过去，比如希望非标大复活，产能大扩张，这是枉顾现在的周期阶段的。

3、资本市场更加开放。外管局加大QFII额度是一个信号，入摩扩张，入富、债券通等都将使得国内资本市场进一步打开。能够计算大概的流入上限，但门开了别人不一定都是进来，也可能是出去，所以带来多少增量资金是不确定的。

除此之外，房地产市场的放缓可能也是比较确定的。香港楼市已经下跌10%，国内还能逆势扩张？我是不信的。美联储变得更鸽可能也是比较确定的。

▲ 其次，不确定因素。

1、财政政策积极效果不确定。虽然中央指出今年财政政策要积极，但在偏门被堵，债务高企下，专项债、赤字率的效果并不确定。

2、房地产政策不确定。现在某些地方政府放松房地产限制政策还遮遮掩掩，但是随着政府苦日子到来，还能这么淡定吗？“房住不炒”、高房价的困局，中央能够放松房地产政策吗？

3、中美贸易战不确定。也许短期会达成协议，但川普本身就是个不确定因素，不过这种不确定性也许没有18年影响那么大。

4、经济是否好转不确定。很多人认为19年会先苦后甜，但这都是有条件的，有条件就意味着不确定。

5、通胀可能不是确定的。贸易战对物价的影响，隐性通胀显性化，可能使得并不是那么的如预期般通缩。

确定的东西不一定值钱。在确定下的不确定性的确定才是市场阿尔法，建立一套观察体系将不确定性东西确定化，是投资者应当关注的。