付爱民 交易策略 解析

一、交易业绩

    1994年开始交易期货，经历4次大起大落，2006年形成稳定盈利模式。

    2009年获得第二届海通实盘大赛亚军，3个月289.2% 收益率。

    2009年获得第三届全国期货实盘交易大赛第二名，4个月287.1%收益率。

    2010年获得第三届海通实盘大赛年度总冠军，12个月 3384%收益率。

    2010年获得第四届全国实盘交易大赛百万以下组冠军，4个月466.8%收益率。

    2012年获得瑞达首届私募机构擂台赛第五名，8个月95%收益率。

    目前经营上海睿福投资有限公司，管理资金规模数亿元。

付爱民 先生

二、交易经历

1、四起四落的挫折

    挫折就是财富，交易经验积累来自失败次数而不是失败金额。通过市场打击程度来提高自己成绩，次数比金额更重要。该交的学费就要交，交易没有捷径，但是重复学费不该交。做期货要亲自交易，要总结经验教训，没有实战总结就是纸上谈兵。

2、曲折经历

    自己2002年翻了70倍，2005年翻了20倍，但后来又还回去了。现在注重复利增长，复利更难。2005年以后转型稳健盈利，利润远远超过当年。2009年到2010年用20万做到5000万，抓了4波行情。20年交易经验来说，每隔两三年都有一波大行情，市场永远有暴利机会。要稳健盈利，把风控做好才慢慢做大，复利利润远超以前。复利收益率看上去不大，但利润额远大于大赚大亏后的表现。

三、交易方法

1、三战定天下

    战略是选择大方向，战术是选择时机，战斗是选择合理价位。选好点位进场，容易拿住单，在合适时机把仓位迅速加上去。交易核心就是资金管理，错误时尽量少赔，正确时尽量多赚。盈利单尽量拿住，亏损单要跑得快。

2、重仓交易获暴利

    自己做了20多年期货，前10年都是重仓交易。初期资金量小不用稳定手法，而用重仓交易。机会来了要敢出手，随着资金规模扩大，重仓手法用得少了，交易趋于稳健。大资金重仓暴利只能欣赏，小资金重仓暴利是正常的，因为起步不重仓很难成功。

3、多品种策略

    选择活跃品种，同时做几个品种，根据活跃性选择。做多品种多策略，每天交易10来个品种。做多品种资金容量更大，做久了再做单品种会担心意外。而多品种即使一两个品种有意外，总体资金和盈利率都会很好。做对一个品种利润会很高，而做多品种虽然利润没有重仓单品种高，但是整体比较稳健。做多品种就是分散策略，让整个资金运行更加平稳。

4、多策略交易

    自己有三四种策略对冲、套利、单边趋势、短线，融合了很多方法在交易，整体风险较小。短线能力在有机会时形成爆发力，当出现趋势品种时会重点出击，趋势品种重点把握。自己8成利润来自单边趋势。在振荡时采用对冲交易，是规避风险赚点小利润。基本面和技术面达到共振时会做单边。

    策略的差异性很重要，好策略是主观策略与量化策略相结合，赚钱策略跟市场主流策略不一样。顺势而为、握住中长线盈利单，浮盈加仓。这是聪明又稳妥的盈利方法。

5、交易系统

    交易系统有2种，一是振荡，一是趋势。趋势行情就选择趋势模型，趋势行情中振荡模型是赚不到钱的，而趋势模型则赚得猛，所以要用对模型。是振荡市还是单边市，要看基本面，大行情都要有基本面配合。交易是概率游戏，盈亏都正常，总体能赚钱才是关键。休息也是改善趋势交易的手法。

6、创造高收益

    高收益是可以复制的，自己资金平稳增长，多品种交易比单品种交易的回撤大为降低，回撤在10%左右。每天交易7-9个品种，当趋势来时就选择一两个品种。高手要敢把资金压在少数品种上，资金分散的目的是规避风险，追寻小利润，大机会来时要敢出手。大机会来时要顺势，大势形成后不会被对手吃掉，甚至小资金也能把对手吃掉。关键是对趋势的把握，趋势对了资金就不用担心。

7、做大盈亏比

    赢家靠资金管理。假设做错1次亏1万，做对1次赚10万，10单里7次错3次对，一样取得暴利，自己靠这种资金管理来赚钱。善输者赢，每次错误要少亏，正确时要多赚。要靠盈亏比，而不是胜率。而短线是通过高胜率来做到稳定盈利。

    有三个因素决定盈亏：盈亏比、胜率、单量大小。盈亏比：预期赢利幅度远大于亏损，要3倍才进场交易。胜率：赢家胜率不一定高于输家。仓位：盈利时加仓，盈利交易的仓位要大。

四、量化与程序交易

1、程序化交易

    自己是主观交易者，近年程序化很多、收益率逐年下降，同质化严重。程序核心就是策略，自己把一些理念设计成程序作辅助，组建程序化团队。

2、量化交易

    自己的程序执行是全自动的，人工会下重仓，程序化比较理性，做些稳健收益。自己会在参数、选品种上做调整，看好的品种增加仓量。程序交易的问题是很难暴利，当出现大机会时，激进账户用手工做，确定性高的机会会下重仓。

3、编写程序

    核心就是开仓条件、平仓条件、风险管理，就这3部分，要把自己的逻辑写出来。通过组合变成自己的程序，懂得逻辑的话，可以编出很多新程序。

五、基本分析与技术分析

1、技术指标

    自己不看指标，曾经研究过很多指标，把每个指标弄懂后就扔掉了。中长线会看一些大形态分析，基本面和技术面都看。形态分析指K线组合，基本面看些期货网站、产业新闻。

2、从技术交易到期现结合

    市场永远在发展，要超过市场发展速度才能赚钱，慢于市场发展速度就是韭菜。进步速度慢了、自己就是韭菜。反思自己的不适应，是做期现结合的机构进入市场，其套利水平、专业能力比自己强很多。当自己把产业摸透以后，交易节奏就能把握了，不懂产业光看K线图不行。产业的品种特性、产业周期都非常重要，产业周期加上技术周期，自己尝到了甜头，提高了交易胜算。

3、基本面与技术面

    自己70%是基本面，30%是技术面。基本面确定买卖方向，技术面决定买卖时机。基本面决定了趋势，只要风控做好，可以不看技术面。基本面抓住了行业周期，抓住了本质。技术面包含了一切，包含在价格中。但是技术分析对资金容量有限，两者高度不一样。基本面能捕捉大机会、能拿住单，技术面的很多单会洗出来。所以技术面是一步步赚钱，通过复利增长赚很多钱、是多次赚钱。基本面能抓住大行情、一次性赚钱，有各自优势。

4、产业信息

    一要参加实地调研，二要跟产业人士交朋友。分析产业的供需关系、未来供应、影响供需变化的变量。如果有大变量，就有大行情，没有变量，就没行情。农产品关键是天气，工业品主要看经济政策。基本面非常有帮助，是一个质变。产业跟技术结合叫质变，用处非常大，实地调研也是必须的。

六、长线与短线

1、手工炒单

    自己当年做短线，每天做几十个来回，就是日内炒单，风险很小。适合年轻人，利润高、资金效率高，最大缺点就是资金规模瓶颈。完全靠个人本能在交易，都是天才人物，其天性对风险、价位波动、曲线波动都有非常灵敏感觉，能迅速捕捉。炒单对身体、眼睛消耗非常大。

2、短线到中长线的转型

    自己1994年到2002年都是短线，每天做几十个来回，手续费非常高，大量盈利变成手续费了，自己利润不高。看到很多高手都做长线，做短线很少只有10%甚至更低。2002年转型很痛苦，2003年初转型成功，转型很难。短线靠天生本性，靠感觉和盘感，靠自身原始能力。而中长线需要理性分析，交易计划的制定和执行是理性的，两者非常矛盾。自己短线很好，但中线要留单，理性和感性出现很大矛盾，没法做单。赚钱单要留住，亏钱单要止损，非常困难。自己做短线是凭感觉做，不要计划，做中线就是否定自己，不能凭感觉做，要完全按照计划执行，就是计划交易，交易计划，所以短线转型中长线很难。短线靠盘感、眼明手快，中长线靠理性、计划、执行，这是中长线成功的关键。

3、持仓时间

    短线对精力耗费很大，中长线更具稳定性和可持续性。持仓时间是2周到1个月的较多。80%利润来自中长线，短线利润只占20%，不作重点。现在短线中线全做。短线是3天以内为主，日内短线很少做了，长线是1个月甚至更长，也有3个月以上。中长线是1到3个月，短线是1到3天，个别短线放1周，大部分在3天以内。

4、长短线的性格

    经历几起几落，最终发现复利增长的利润是最高的。短线可复制性差，中长线更具稳定性和可持续性。现在多品种多手法相结合，有短线、中线、长线、对冲、套利。短线加中长线，保持对行情机会的把握能力，敢于把短线转为中长线，大机会没来前以短线为主。短线需要反应速度很敏感。慢性子、理性交易者尽量做长线交易，急性子、感性交易者适合做短线交易。

七、进场与出场

1、加仓模式

    自己用正金字塔加仓，底仓大些，盈利后加仓越来越小，相对安全。行情在拉升过程中如果加仓加重了，稍微一回撤盈利就没了。正金字塔加仓的好处一是整个盈利能保持，二是加仓是激进手法，用正金字塔方法可以有所缓解。也有人不用加仓手法，一次把仓位建好，加仓加在其它品种上。倒金字塔是特别激进手法，如果加仓后出现回调会导致整个交易失败。

2、止损要坚决

    止损原则是控制风险，以前止损下不了手，现在止损很轻松，每次止损就是一个新开始。如果不止损会对自己思维产生很大影响，止不住伤口，一次意外就会要命。做趋势会死在振荡里，要来回止损，而不止损在趋势里会死掉。

3、平仓

    一次性平仓与逐步减仓，如果是止损平仓，会一次性平仓，如果是盈利单，特别是达到目标位后可以逐步减仓。

八、资金与仓位管理

1、不要重仓

    2002到2005年曾翻了几十倍，但是不稳定，经历了四起四落后发现复利增长的利润是最高的。第1次大落就是因为重仓。现在仓位在30%-60%之间。重仓交易做正确能赚很多钱，但是重仓交易不利于风控。重仓交易翻倍快、亏光也快。现在一年时间里有两三次相对重仓，60%就是重仓，以前在80%-90%甚至盈利加仓。仓位占资金比例的控制是重中之重，盈利才加仓，亏损绝不加仓。

2、重仓交易

    自己仓位是总资金的一小部分，可以重仓交易。虽然重仓交易，用多种方法组合，风险较低，提高了资金效率。自己运用短线、对冲、套利，占很大比重，虽然是重仓交易，但是单向可能性很小，都是组合交易。

3、品种选择与仓量设置

    在品种上做了人工选择，这是自己的优势。有趋势的品种仓量就放大点。仓量参数的改变，利润就完全不一样。所以有人每个品种放1%仓位，和趋势品种放10%，普通品种放1%，效果会有天壤之别。

4、赌与搏

    赌的胜率是五五开，凭运气不值得提倡，十赌九输。搏是经过客观分析，有大量实盘经验，有较高胜率，发现大机会时该出手时就出手，是凭实力不是凭运气。永远轻仓肯定赚不了大钱，永远重仓肯定会爆仓，所以要选择有把握的机会适度重仓，这是辩证思维。平时应该轻仓，当机会来临时还守着不动那是不行的。当机会来临时肯定要重仓，这需要丰富经验。

5、一次建仓与多次建仓

    小资金就一次建仓，大资金要多次建仓。自己是多次建仓，就是边建仓边修正，这是人工交易的好处，通过短线来修正自己的建仓规模。分步建仓风险小、效果更好，因为一次重仓的止损也会很大。

6、小资金和大资金的平仓

    小资金平仓对盘面不会产生冲击，大资金平仓必须打提前量。大资金要分步建仓，形势不对要提前走，不会等到破位再去减仓。大资金平仓，有2种做法，如果是止损就全部走掉。如果行情振荡就做仓位调节，仓位重了提前减仓。

7、资金管理有几点：

    (1)多品种交易，选择5-6个活跃品种重点参与，做到资金分散，促进风控。(2)尽量做活跃品种，保证资金的流动性。(3)多次建仓，避免意外。(4)多种方法组合，适应市场变化。(5)平仓有2种方法，一是到达目标位就一次平仓，获利了结出场；二是部分止盈平仓，适用单边行情，选择部分止盈，等到价格再突破，再止盈部分，直到全部清仓获利。

8、交易团队

    私募核心有3方面：信息、人才、资金。要有核心竞争力，资金就能做大。竞争力在信息，要有信息渠道、人脉，是一个积累过程。二是人才就是交易员，10年是能够坚持的交易员，20年成为能够主动赚钱的交易员，30年就叫投资家，人才是一个核心。三是资金，资金背后是客户，客户忠诚度最低。

    2013年成立交易团队分4个：对冲套利团队，趋势交易团队，短线团队和量化交易团队。每个团队负责一种交易风格，避免交易思路混乱，术业有专攻，做到稳健交易风格。

九、交易心得

1、大机会、敢出手

    风险控制要坚持，还要有抓住大机会、大趋势的能力。交易机会不常有，有大机会要敢出手，做期货要保持攻击力。大机会要把握住，同时风险可控。有大机会要敢出手。把短线融入中线保持稳定盈利，还要具备抓住大机会的能力。

2、盈亏得失

    盈亏成败都很正常，每次止损都是交易成本，和手续费是一样的。会有很多小失败，要善于失败，一次交易失败不会导致人生失败。自己知道破产的痛苦,善输者赢。大赛排名靠前的人失败率都很高，胜率高的人反而垫底，因为每次赚小钱、错了亏大钱。

3、高手到大佬的突破

    经过前期的厚积薄发、成败折磨、起起落落，最后赚到钱，有很多积累。不光看到成功，更要看付出。要想大成功，要把内功练好，把交易风格、交易手法做积极改变。这是创造奇迹的行业，万事皆有可能。要打造和提升格局，就是把握行情的格局，理解交易的格局，未来机会无数。把自己锻炼好，万事俱备，只要行情来了，抓到行情其实很快的。杠杆交易确实可以创造很多奇迹。打铁自身硬，只要把自己打造好，市场是不缺钱的。功到自然成。