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阳光私募基金的投资类型

时间:2016-12-05 23:20    来源: 期投网  

  根据投资标的的不同,阳光私募基金的投资类型可大致分为股票型基金、对冲基金、商品期货基金以及债券型基金。其中,股票型基金又可细分为传统股票型基金和主体型基金,传统股票型基金是阳光私募行业内最主流的基金投资类型。

    股票型基金

    股票型基金,顾名思义就是投资标的以上海交易所和深圳交易所挂牌交易的股票为主,同时根据需求会少量投资银行间市场的所有投资品种(如债券、中央银行票据等),以及证监会许可发行的基金和其他投资品种。主题型基金是根据某些事件驱动或根据行业划分选择股票,如定向增发型基金(只投资上市公司的定向增发股票,如博弘定向主基金),医药、消费行业基金(投资标的以医药、消费行业个股为主,如从容医疗1期)。而不将股票限定在某些主题或行业的基金就是传统股票型基金。

    传统股票型基金特点:

    (1)投资标的范围广,具有多样性;

    (2)投资股票种类多,一定程度上分散组合风险;

    (3)所投股票流动性好,容易变现;

    (4)投资收益受A股市场波动影响较大。

    行业基金特点:

    (1)投向特定行业;

    (2)持仓股票集中于某一行业,风险较为集中;

    (3)所投股票流动性好,容易变现;

    (4)投资收益受行业景气度、行业政策影响较大。

    定向增发型基金特点:

    (1)投向定向增发股票;

    (2)所投股票流动性差,定向增发股票一般具有12个月锁定期,期间不允许卖出;

    (3)基金流动性差,定向增发型基金一般封闭运作15个月,期间不允许赎回;

    (4)净值波动大,被动满仓操作,不能通过调整投资仓位规避大盘回调风险。

    股票多空策略型基金

    传统意义上的对冲型基金是在做多一部分资产的同时,做空另一部分相关联的资产,来抵御整个组合的投资风险。目前国内多数基金管理人通过股指期货构建空头头寸。根据多头与空头头寸的大小,又可将对冲基金细分为市场中性基金和股票多/空策略型基金。

    市场中性基金:做多股票的资产与做空股票/股指期货的资产相等,即多头与空头头寸相等,使投资组合暴露在市场上的头寸为零,组合收益不受市场波动影响。这类基金的收益主要来源于多头与空头头寸涨跌幅的差额,如尊嘉ALPHA

    市场中性基金特点:

    (1)投资标的同时包含股票和股指期货;

    (2)投资收益与市场涨跌无关,即无论市场上涨或下跌,都不会影响基金收益;

    (3)净值波动极小,通常平滑上涨;

    (4)牛市跑输指数,熊市跑赢指数。

    股票多/空策略型基金:这种类型的基金操作思路是部分资产买入被低估的股票,部分资产卖出被高估的股票,通过调整市场头寸,侧重做多或做空。同时,在市场周期的不同阶段,投资程度和做空敞口上有一定差异。例如博颐精选、创赢3号(华润)等。

    灵活股票多/空策略型基金的特点:

    (1)净值波动一般小于A股指数波动;

    (2)投资收益与股票市场相关性较高;

    (3)业绩表现通常为熊市不熊,牛市更牛。

    商品期货基金

    商品期货基金的投资范围包括国内商品期货交易及相关的国内现货商品交易的所有投资品种,通过建立不同品种的多头和空头头寸获取投资收益。投资品种通常包括黄金、铜等贵金属,农产品等。

    商品期货基金特点:

    (1)风险大,期货投资实行保证金交易制度,投资者可利用杠杆交易成倍的放大投资收益和风险;

    (2)投资收益与股票市场不相关;

    (3)可作为不利宏观事件的保险政策;

    债券型基金

    债券型基金的主要投资对象为国债、金融债等固定收益类金融工具。

    债券型基金特点:

    (1)低风险、低波动。债券投资通常风险小、波动小,债券型基金也具有此特点;

    (2)低收益。债券属于固定收益类产品,一般承诺到期还本付息,收益上涨空间小;

    (3)投资收益与利率市场波动密切相关。

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