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CTA策略如何分类?

时间:2021-01-27 10:06    来源: 格上研究   作者:付饶

摘要: CTA策略作为一种试图赚取期货品种趋势型收益的策略,其获利来源通常是一段连续的趋势,如果趋势延续了则获利,反之则及时止损。而连续的趋势往往来自于市场中有规律的交易行为,一些推动趋势形成的行为反复在市场重现,而CTA策略则捕捉这样的数据规律并持续利用这些规律获利。 值 ...

CTA策略作为一种试图赚取期货品种趋势型收益的策略,其获利来源通常是一段连续的趋势,如果趋势延续了则获利,反之则及时止损。而连续的趋势往往来自于市场中有规律的交易行为,一些推动趋势形成的行为反复在市场重现,而CTA策略则捕捉这样的数据规律并持续利用这些规律获利。


值得注意的是,CTA策略在不同的场景下有时候会有不同的意义,有时候CTA会代表交易商品的策略,有时候单指量化趋势跟踪策略。一般来说,我们倾向于用CTA策略来代指期货市场中的量化趋势跟踪策略,而商品市场其他的诸如主观期货趋势策略,纯商品套利策略,由于策略特性各异,我们认为并不适合与趋势跟踪策略在一起分析。我们可以根据策略方法、策略逻辑、持仓周期、擅长品种等对CTA策略进行进一步区分。


首先,从策略方法上划分,CTA策略可以分为时间序列和横截面两大类。时间序列类的模型会类似于信号灯,当市场上某种信号出现的时候,模型就会在某个品种上给出多或空的判断,再将尽量多个不同的信号组合在一起,形成对于某个品种的总信号,再进行交易。而横截面类的模型也称为因子类的模型,是根据不同的因子来寻找品种上的强弱关系,在数十个商品品种之间买因子认为比较强的品种,同时卖出因子认为比较弱的品种。


其次,CTA策略中一般会包含相当多的策略逻辑。所谓的策略逻辑就是CTA策略赚钱的思路来源,一般的CTA策略管理人都会尽可能地丰富策略逻辑,因为不同策略逻辑彼此之间相关性会偏低,可以让组合更加稳健。比较经典的策略逻辑就包括趋势跟踪,突破,反转等等,这些逻辑基本是CTA策略管理人的标配,而尽可能持续开拓新的策略逻辑来源和在现有策略内进行更好的优化,则是管理人之间真正拉开差距的地方。


第三,交易频率和持仓周期也是市面上非常典型的划分CTA策略的方法。划分周期的方法会根据管理人自身对周期定义的不同而略有差异,一般来说我们会把根据CTA策略的平均持仓周期来将CTA策略划分为超高频、高频、中频和低频。超高频是指利用盘口数据,去赚取交易过程中买卖价差的策略,这类策略通常容量非常小,技术竞争也会非常激烈。高频我们会划分为持仓在1-3天的策略,这类策略往往在开发策略时使用的数据是分钟或小时级别的,会试图赚取品种较短期的趋势收益。而中频的持仓通常在周度,3-10天为多,中频策略一般会用日度的数据开发策略,低频策略则持仓更久,可能会在双周甚至月度进行调整。


最后在品种上,大多数的CTA策略会交易流动性更好的品种,因为更低成本的交易执行能够使得模型和实盘结果更为接近,而一般来说,CTA策略会交易超过40多个商品品种和主流的金融期货品种,如股指期货。就像是股票型基金往往会有侧重的行业,CTA策略也可能会在品种上略有侧重。在CTA策略当中,会有一些所谓的“大品种”,这类品种就是成交比较活跃,波动比较大的一些品种,比如黑色系,股指等等,在这些品种上赚钱效应也会更强一些。

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